作者nmct (豬豬)
標題[標的] 8086 宏捷科
時間2024-02-22 00:26:58
1. 標的 : 8086 宏捷科
2. 分類 : 多
3. 分析/正文 ：
一）基本面
1. 手機
a. 營收庫存1Q23底下降至健康水準(1.5-2個月)，需求逐步拉升
b. 美系客戶5G於2023下半年開始增量拉貨
c. 由法說簡報可看出手機PA營收占比越來越高，符合手機需求增加說法
d. 4Q23稼動率預計>60%
e. IDC預期未來全球手機出貨量緩步復甦
https://i.imgur.com/g3TYybV.jpg
https://i.imgur.com/enULWdh.jpg
2. WiFi PA
a. WiFi6/6E於2022年試站率正式突破50%，成為市場主流，宏捷科WiFi 5與6比
重約各半，雖公司表示4Q24訂單成長主要來餘WiFi 5增加，然預期未來WiFi 6需求上升，
GaAs PA元件未來需求有望擴增
b. 預期WiFi7滲透率於2024達10%，公司表示WiFi 7工程驗證中，2024可望小量
試生產
3. 營收動能轉強
a. 短期營收平均>長期營收平均
約在23/05-23/06處，短期營收平均(藍線）衝破長期營收平均（紅線），說
明營收動能強勁
https://i.imgur.com/QREr8zx.jpg
b. 短期營收年增率>長期營收年增率
約在23/10處，短期營收年增率平均（藍線）翻正（>0），且大於長期營收
年增率平均（紅線）
https://i.imgur.com/80QNISw.jpg
c. 結合來看短期營收動能非因淡旺季而影響，而是經歷較大的週期循環，並開
始要復甦
4. 景氣循環股，買在高本益比，賣在低本益比
https://i.imgur.com/NnYGd9P.jpg
a. 觀察本益比河流圖與股價的變化，可將股價循環分成兩個大循環，A與B，可
以發現本益比超高的地方，都接近於股價的相對低點，因為那時候營收都超爛(如圖中a-1
、b-1、c-1)
b. 觀察股價相對高點的位置，本益比都在「相對」低點，而非絕對低點
c. 細部拆解本益比、營收、股價的循環會發現以下模式:
c-1. 循環前期:營收超爛，股價也爛，但掉不下去，此時本益比超高。如a-
1 14M02 營收終於轉正，PE=10560；b-1營收最低點 17M12 PE =43；c-1營收最低底點 2
2M12 PE=972
c-2. 循環中期:營收轉正並開始成長，帶動EPS上揚，此時股價也持續上揚
，但EPS上行速度更快，造成本益比大幅回落至「相對」低點。如a-2 15M06 PE=24；b-2
21M04 PE=41
c-3. 循環中後期:營收繼續創高，但股價已經開始衝不上去，甚至往下降，
此時本益比繼續探低。如a-3營收最高點 15M12 PE=11；b-3營收最高點 21M12 PE=33.1
c-4. 循環後期:股價繼續探底，直至營收虧轉盈，股價來到相對低點，即下
一波循環前期
d. 判斷目前本益比仍在高位(24M02 PE=351，goodinfo)，且未來營收成長動能
仍強勁，推測股價仍在半山腰
5. 持有至24年末，25年初，短線上看180，長期則看營收成長率陸續減碼
a. 判斷目前本益比仍在高位(24M02 PE=351)，且未來營收成長動能仍強勁，以
前兩波高點a-2 15M06 PE=24、b-2 21M04 PE=41來判斷，推測每次循環的高點給的PE會
墊高，因為相信公司的獲利能力日漸增強，預估下次股價高點的PE值會給到50-60
b. 以Factset公布市場預估2024全年EPS中位數2.8、2025全年EPS中位數3.3，抓
個平均3.05，預期價格約落在150-180（哭啊怎麼算一算覺得上漲空間很少）
c. 以過往看，股價高點與營收高點約差半年，如圖中a-2至a-3、b-2至b-3，以
一個牛熊循環大約2-3年:1年來看，目前已經漲一年，應該還有一年份可以漲，抓大約24
年底，25年初股價來到高點
d. 如果主升段時市場情緒好，有望再把股價推高，後續則看短期營收成長率是
否趨勢向下，以及短期營收平均下跌破長期平均，則考慮出場
二）技術面
1. 底底高，碰半年線反彈繼續向上，但目前乖離過大，應該會等下一次再回季
線or半年線加碼，約130-140中間
https://i.imgur.com/aS0nQHF.jpg
三）籌碼面
1. 最近大家都在狂買，外資持股比來到22.59%，相對年初1/04只有13.54%，大
幅增加，後市可期
https://i.imgur.com/BXRSK1E.jpg
4. 進退場機制:
a. 已進場，掉到130再加碼
b. 停利:短線180分批出場，長線則看短期營收成長率趨勢下滑，且短期營收平均跌
破長期營收平均，考慮出場
c. 停損:長期投資不停損
5. 附上奈米單
https://i.imgur.com/beAQJlN.jpg
手機排版請見諒，第一次發標的文，有任何建議敬請不吝賜教～～
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推 enjoylife66 : 推，近期有點乖離真的不敢追02/22 00:44
推 GoGoRoll : 謝謝分享02/22 00:47
推 rayccccc : 詳細推 02/22 01:08
推 gh316 : 感謝分享02/22 01:12
推 bless0621 : 結果盈餘嚇死人永遠的夢之谷02/22 01:35
推 helgalie: 是這個包養平台嗎02/22 01:35 推 ohsexygirl : 雖然奈米，但你的分析我覺得是近期看到最有料的02/22 01:54
→ ohsexygirl : 有自己分析的想法跟邏輯並提出數據圖表佐證，很完02/22 01:55
→ ohsexygirl : 整02/22 01:55
推 chad61011 : 有些乖離了02/22 02:04
推 T4XI : Pa 景氣循環，漲完一波就可以跑了02/22 02:04
推 OREOMZA: 交男友跟包養有什麼差別02/22 02:04 推 harry458031 : 這循環股 什麼時候到頂自己小心02/22 02:11
噓 e73103999 : 過前高了才要進場 註定被倒貨！02/22 06:40
推 Mtcat : 11102/22 06:44
推 ginwer : PA三雄穩懋比較穩 也可能是爛到谷底了 其他兩個太02/22 07:15
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推 punjab: 包養網到底在紅什麼?02/22 07:19 推 monkjohnny : 當初買150賣70，這隻我是不敢再碰了......02/22 07:23
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推 wald5566 : 超多投顧在推了02/22 08:29
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推 kihiko : 今天宏傑哥生日，買捷哥就對了02/22 10:19
推 lkkney : 搜了一下還真的是宏傑哥生日XD02/22 10:20
推 KinoSang : 我有買捷哥和穩懋的奈米單 我打算等今年三月802.11b 02/22 11:37
→ KinoSang : e草稿公布 再決定下一步怎麼行動 02/22 11:37
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推 sean25341812: 您的分析很棒 自己持有的是立積跟穩懋 期待pa wifi7 02/22 13:41
→ sean25341812: 大爆發 02/22 13:41
推 huaiken : 買穩懋不如買宏捷科 從稼動率 還有營收趨勢都是 02/22 14:54
推 sealezra : 可是我看到今天那個上引線我就覺得很火大想賣掉125 02/22 16:52
推 VLADINA: 阿姨!我不想努力了(求包養) 02/22 16:52 → sealezra : 再進場了 02/22 16:52
