1. 標的： 1442.TW 名軒 2. 分類：多 3. 分析/正文： a.公司簡介： 麗寶集團在2004年以私募資金挹注名軒的方式接手經營。吳寶田董事長沒有採取其 他借殼上市公司的模式，大量灌業績給名軒加持，而是讓名軒自己透過現增募資，再自行買 地、推案，一步步改善財務體質、提升業績。麗寶用五年時間，將瀕臨倒閉的名軒開發，轉 變成財務穩健的賺錢公司。 2008年吳寶田的長女吳泓瑩在接任名軒開發董事長。而名軒也是麗寶集團唯一上市營建公司 在當時吳泓瑩是全台傳產上市櫃公司當中，年紀最輕的一位女姓董事長；同時，更是在向來 由男人主導天下的營建業當中，史上第一位女性的董事長。 b.基本面： 今年獲利主要靠三個建案： ‧台中新站： Q1+Q2 EPS=0.61元 ‧國王之森：剛拿到使照，不確定能不能趕今年入帳；以實豋銷售4成估算，若順利交屋約 能貢獻EPS 0.3元左右 ‧名軒海樂地：基本上是本篇重點。是麗寶集團成立43年以來、最大規模造鎮開發案，重視 程度可想而知 10月開始入帳，也就是下禮拜公布10月營收應該會有顯著成長 以實登算到8/19，總銷約為52億 配合10/20新聞，估已售逾60億，應該是一個可信的數字 https://i.imgur.com/Gpp8HQM.png 近三季皆為台中新站所貢獻 由圖可知毛利約為46左右 入帳第一季，稅後淨利達到34，之後遞減 https://i.imgur.com/Av8kPy4.png 而海樂地土地取得成本低 建造成本也大多是疫情漲價前 毛利估比台中新站高1-2成 若海樂地以最保守稅後淨利35%x60億計算 光到10/20為止總銷，eps就能貢獻5.74左右 這是實際而不是什麼年年eps10賣夢的數字 光目前Q1+Q2+海樂地已售 0.41+0.2+5.74= EPS 6.35 這還不包括11.12月海樂地銷售 及年底有可能入帳的國王之森0.3 且若稅後淨利若遠不止這個數字 EPS基本上是坐7望8 c.技術面： 頸線32元、35元、38元 日k準備三角收斂，月k超大W底，來到大頸線位置，距離20年高點39.4不到一根的距離 https://i.imgur.com/JS2kNQk.png https://i.imgur.com/mXWaAed.png d.籌碼面： 雖然董監持股只占4.23%，但前十大股東大部分都是泛麗寶建設機構，麗寶集團應該持股名 軒開發逾5成。 千張大戶76% 、100張以上人數90% 股價與融資連動度高，近期又緩慢增加 盤整時都是外資買買賣賣 近期大盤止穩 應該有助於股價穩定 e.未來展望： 除了台中新站、國王之森、海樂地之外 未來幾年還有總銷300億的案子待推出 從今年開始就是名軒的營收爆發期 續航力還是有的 不是只靠單一建案 https://i.imgur.com/uPEMvb4.png 名軒海樂地位於淡海新市鎮 樓下是輕軌站 低總價完全是這次青安的受惠者 什麼通勤遠不遠 雙北2字頭新成屋就是治百病 年輕人搶著先上車再說 除了預定2025完工的淡江大橋 及預定今年底動工的淡北道路 雙重大建設 未來就算不看漲 也很難跌啦 大橋開通可能就不是2字頭了 最近房市量縮但淡水不淡 https://i.imgur.com/6fqzcyt.png https://i.imgur.com/nZBOePH.png f.政商關係： 柯文哲競辦選在新蓋的麗寶總部大樓 還沒進駐就先拿來出借 https://i.imgur.com/3iiPzFM.png 麗寶董娘為五股賀聖宮小宮主 https://i.imgur.com/yl6nh7y.png https://i.imgur.com/Jo9BwKH.png https://i.imgur.com/hvaYOBO.png g.選股主要原因：配息大方 相對來說以淨值還是本益比來估算營建股 我認為股利發放多寡 才是影響營建股股價真正的關鍵因素 常年穩定發放股利的營建股 殖利率市場大多給予7-9% 而不是每年都有大筆建案入帳的營建股 殖利率市場會給到10%左右 名軒近十年配息率都在80以上，甚至超額配息，這也就是近期許多準備入帳的營建股之中選 這支的原因。（2013年因IFRS制度適用，認列方式改變，所以實際沒賺那麼多，配息率應該 也是80%以上） https://i.imgur.com/56TDsqe.png 以賺7元 盈餘分配率90%計算 預測名軒明年股利有可能發到6.3元 而發6.3元在營建股是什麼概念 ‧2545皇翔 2021/11月 股價同樣是36.5左右 在隔年2022/3月公布股利6.3元後 股價漲到了61元 殖利率給予10%左右 ‧5508永信建 今年也發6.3元 除息前股價74 市場給予殖利率8.5% ‧5534長虹 近年發5-7元左右 股價70-90 2020年發放股利6.3元 除息前價格90元 市場給予殖利率7% 若是超額配息 ‧3056總太 今年3月中公布配息後 從35元 也漲到了快60左右 ‧2540愛山林 2022年3月中公布配息後 也迎來了一波50%的暴漲 當然也是有配息不如預期的 ‧2534宏盛 建案一樣是位在淡水 去年賺了4.15 結果只發了1.75 走勢疲弱 ‧2501國建 賺1元只發0.5 走勢疲弱 ‧6177達麗 當初是看到有人介紹這支，才發現名軒這檔 結果去年賺3元，只發1+0.5 雖然今年也是入帳大年 若配不多也沒用 先例一開 就不想買了 綜上所述 預估 2023 可賺 EPS 7元以上 市場給予10-11%殖利率 分配率80%，目標價55元 分配率90%，目標價60元 若超額配息，目標價70元 以星期五收盤價36.6 都還有不少的空間 明年3月中公布全年EPS+股利 還有4個月可以慢慢布局 但明年再上車 價格可能就不是35元左右了 4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制。討論、心得類免填) 停利：保守55，目標60，樂觀70 停損： 基本上明年3月中公布全年獲利及配息前 越跌越買 若明年公布EPS不到6,或分配率不到80% 則考慮出場 附單 https://i.imgur.com/JMGRWBL.jpg -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt-website.tw), 來自: 180.217.242.193 (臺灣) ※ 文章網址: https://ptt-website.tw/Stock/M.1699180264.A.0C0